افزایش بازده اوراق به معنای افزایش هزینه استقراض دولتهاست. دولتها برای انتشار بدهی جدید باید نرخ بهره بالاتری بپردازند و با سررسید اوراق قبلی، هزینه تأمین مالی مجدد بدهیها نیز افزایش پیدا میکند.
رویترز گزارش داده است که بازده اوراق ۱۰ ساله آمریکا در معاملات روز سهشنبه تا ۵.۰۴۱ درصد افزایش یافت؛ بالاترین سطح از سال ۲۰۰۷. این افزایش در حالی رخ داده که میانگین بازده اوراق ۱۰ ساله کشورهای G7 نیز به ۴.۲۸۵ درصد رسیده است.
چرا هزینه استقراض دولتها افزایش یافته است؟
یکی از عوامل مهم، افزایش فشارهای تورمی و رشد قیمت انرژی است. افزایش قیمت نفت به بالای ۱۰۰ دلار در هر بشکه، نگرانیها درباره تداوم تورم را افزایش داده و انتظارات برای سیاست پولی سختگیرانهتر بانکهای مرکزی را تقویت کرده است. رویترز این موضوع را یکی از عوامل اصلی رشد بازده اوراق عنوان کرده است.
در چنین شرایطی، سرمایهگذاران برای نگهداری اوراق بلندمدت بازده بالاتری مطالبه میکنند و افزایش نرخهای بلندمدت نیز به سایر بازارهای مالی سرایت میکند.
ژاپن و اروپا هم تحت فشار بازار اوراق
افزایش بازده محدود به آمریکا و کشورهای G7 نیست. بازده اوراق ۱۰ ساله ژاپن به بیش از ۳ درصد رسید که بالاترین سطح در سه دهه اخیر محسوب میشود.
در آلمان نیز بازده اوراق ۱۰ ساله به ۳.۵۵ درصد رسید؛ سطحی نزدیک به بالاترین رقم از سال ۲۰۰۹. بازده اوراق ۱۰ ساله فرانسه نیز در نزدیکی بالاترین سطح ۱۸ سال اخیر قرار گرفت. در انگلیس نیز بازده اوراق ۱۰ ساله به ۵.۴۵ درصد رسید که بالاترین سطح از سال ۲۰۰۷ است.
فشار بیشتر بر بودجه دولتها
افزایش بازده اوراق تنها هزینه انتشار بدهی جدید را بالا نمیبرد؛ بلکه با تجدید بدهیهای قبلی، صورتحساب بهره دولتها نیز افزایش پیدا میکند.
در صورت تداوم این شرایط، بخش بیشتری از منابع بودجه باید صرف پرداخت بهره بدهی شود و منابع قابل استفاده برای هزینههای اجتماعی، دفاعی و سایر برنامههای دولتها کاهش مییابد. رویترز همچنین افزایش بازده اوراق را عاملی برای تشدید نگرانیها درباره پایداری بدهی دولتهای دارای بدهی بالا دانسته است.
بازار اوراق در برابر یک آزمون جهانی
افزایش همزمان بازده اوراق در آمریکا، ژاپن و اقتصادهای اروپایی نشان میدهد فشار در بازار بدهی به یک کشور محدود نیست. از سوی دیگر، اوراق ۱۰ ساله آمریکا بهعنوان یکی از مهمترین معیارهای قیمتگذاری داراییهای مالی، افزایش هزینه تأمین مالی را به سایر بازارها نیز منتقل میکند.
در همین حال، تحلیلگران به عواملی مانند سطح بالای بدهی دولتها، کسریهای مالی، تورم و افزایش هزینههای انرژی بهعنوان بخشی از چالشهای بازار اوراق اشاره کردهاند.
دیدگاهتان را بنویسید